上周三大指数走低，沪指跌1.14%，深成指跌2.03%，创业板指跌1.98%。A股后市怎么走？看看机构怎么说。

①中信证券：市场仍处于政策、价格和外部三大信号的观察期，聚焦绩优龙头

中信证券最新研报指出，当前市场仍处于政策、价格和外部三大信号的观察期，政策信号出现扰动，价格信号仍未明确，外部信号仍待观察，预计三季度上述信号将逐步明确，当前市场对绩优龙头的配置共识将进一步增强，建议在市场拐点明确后再逐步切向绩优成长。首先，经济内需数据依然相对偏弱，价格信号仍未明确，核心城市房价有企稳迹象，但仍需地产去库存和稳市场的政策加码；近期税收倒查担忧影响微观主体情绪，税务部门及时回复、稳定预期。其次，“科创板八条”落地明确改革方向，旨在提升优质科创企业的吸引力；货币政策导向逐步清晰，低利率环境仍将持续，强化红利品种的配置价值。最后，当前市场板块间分化和轮动弱化，而行业内部分化不断加剧，绩优龙头的财务和治理优势更加明显，市场对其配置的共识也将进一步增强。

②光大证券：部分指标初步显示A股市场已有底部特征

光大证券指出，市场经过前期的调整，当前部分指标显示市场具有一定的底部特征，或反映当前A股市场具有较高的性价比和安全边际。具体来看，从估值、风险溢价、偏股型基金发行、融资交易占比、换手率等指标来观察A股市场当前的位置，部分指标初步显示A股市场已有底部特征。

向后看，随着政策积极发力，市场预期或将逐步改善，A股市场易上难下，预计A股市场将逐步摆脱弱势，时点上关注重要政策出台的前后。一、分析师对A股的盈利预期正逐步企稳回升：年初以来，分析师对A股市场的2024年盈利增速预期出现明显的下调，而当前随着政策的积极发力，分析师对A股市场2024年的盈利增速预期正逐步企稳回升；二、部分外资机构仍积极看好我国经济和资产；三、市场的政策预期有望升温；四、年初A股市场经历了一轮快速的调整，中长期资金通过ETF基金涌入A股市场，助力市场企稳。当前A股市场出现一定幅度的调整，若未来A股市场再次偏弱运行，则中长期资金有望继续加速流入，支撑A股市场企稳。

③华西证券：低利率环境延续，股息率凸显A股当下价值

华西证券指出，5月下旬以来A股转向震荡休整，核心在于基本面数据验证期，宏观经济弹性不足制约风险偏好。当前A股多数宽基指数估值已修复至近三年中位数附近，后续市场风险偏好进一步抬升需要等待新催化。股息率方面，最新沪深300股息率3.26%，高于十年期国债收益率的2.26%，红利资产仍具备较好配置价值。因此对后市不必过度悲观，全年A股有望在震荡中逐步上移。风格方面，在低利率和资产荒环境下，高股息资产仍是中长期资金配置的重要方向。

④方正证券：大盘继续下行的空间不大，后续针对中小市值、ST股的错杀情况也大概率得到终结

方正证券指出，6月21日晚间，北交所受理了3家企业的IPO申请，这是北交所时隔3个月之后恢复IPO受理。6月20日晚间，沪深交易所各受理了1家IPO申请，这是沪深交易所时隔半年后再次受理IPO。这也意味着，三大交易所IPO受理全部恢复。与此同时，三大交易所IPO上市委会议也已经全部重启。沪深交易所在5月重启，北交所在6月重启。有的上市委会议已经通过了IPO的首发申请。这则消息在一定程度上意味着IPO制度的完善和优化告一段落。在本轮IPO受理和审核暂停期间，监管部门做出了众多的规范类工作。比如提升上市公司质量的指导意见、新版的“国九条”以及上市审核新规等等。经历了约半年的时间之后，此次重启也意味着制度的优化和完善告一段落，基本可以“重新开业”。这也意味着接下来IPO或将逐步常态化。

同时，本轮IPO受理和审核的重启适逢大盘的阶段回调以及跌破整数关口区间，此时的恢复也或表明监管对市场充满信心，至少重启不会对市场带来更多的负面影响，造成指数情绪的更大抑制。如此，这也可能意味着大盘继续下行的空间不大，后续针对中小市值、ST股的错杀情况也大概率得到终结。

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中信证券指出，当前A股正处于现实验证驱动的阶段，价格信号依然偏弱，外部信号仍趋复杂，政策信号有待明确，市场的存量博弈和配置保守化特征更加明显，且各行业内部的个股分化大于行业之间的板块分化，随着三大信号在三季度逐步验证，A股有望迎来拐点，配置上，拐点明确之前建议聚焦绩优龙头，之后配置重心建议从红利低波转向绩优成长。

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